Добыча нефти Татнефти в 2022 году достигла 29,114 млн тонн, что на 4,6% выше показателя 2021 года, говорится в анализе руководством НК финансового состояния и результатов деятельности за год.

В прошлом году компания произвела 15,988 млн тонн нефтепродуктов, что на 28,8% выше показателя предшествующего года. Выпуск газопродуктов (включая бензин газовый стабильный), напротив, снизился на 1,4%, до 1,042 млн тонн.

Крепкие операционные результаты обеспечили и сильные финансовые по итогам года. Чистая прибыль выросла на 43,4%, до 284,57 млрд рублей. Выручка увеличилась на 18,4%, до 1,43 трлн рублей. Выручка от продажи нефти — на 8,7%, до 950 млрд рублей, от продажи нефтепродуктов — на 38%, до 823 млрд рублей. EBITDA прибавила 58% — до 447,1 млрд рублей. Исходя из финрезультатов по МСФО, компания имеет возможность выплатить акционерам неплохие финальные дивиденды за 2022 г. С учетом уже выплаченных за 9 месяцев в размере 92 млрд. руб., финальный дивиденд может составить 21,6 руб./акцию. Это предполагает доходность 6%. Совокупная дивдоходность за 2022 год – 17,2%.

Промсвязьбанк

В пятницу «Татнефть» отчиталась по МСФО за 2022 год. Выручка нефтяника выросла на 18,4% г/г до 1 427,1 млрд руб., EBITDA – на 55,1% г/г до 448,4 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 43,4% до 284,6 млрд руб.

Также сильную динамику показал свободный денежный поток, который вырос на 32,6% г/г, хотя небольшое давление на его динамику оказал рост оборотного капитала. На этом фоне продолжает увеличиваться количество денежных средств на счетах компании – чистый долг по итогам года составил -153,4 млрд руб.

Сильные результаты в первую очередь связаны с повышенными рублёвыми ценами на нефть в 2022 году, аномально высокой маржой нефтепереработки и повышенными выплатами в рамках демпферного механизма. Также сильно выглядят операционные результаты – добыча «Татнефти» выросла на 4,6% г/г до 29,1 млн т, а производство нефтепродуктов – на 29% г/г до 16 млн т.

На наш взгляд, отчётность «Татнефти» выглядят позитивно. На фоне неожиданно сильного показателя чистой прибыли в случае нормы выплат в 50% прибыли по МСФО финальный дивиденд может составить 21,6 руб. на акцию, что выше ожиданий консенсуса. Доходность на а.о. и а.п. в таком сценарии составит 6,2%. Полагаем, что ожидания по выплате финальных дивидендов могут поддержать акции «Татнефти» в ближайшие месяцы.

( Читать дальше )

В пятницу (17 марта) Татнефть опубликовала сильные результаты за 2022/2П22, так как свободный денежный поток во 2П22 в размере 60 млрд руб. превысил наши ожидания с привлекательной доходностью в 7,9% (за полугодие).

Ожидаем, что в случае применения минимального коэффициента выплат 50% из чистой прибыли, дивиденд за 4кв22 составит 25 руб./акция (квартальная доходность составит 7,2%). Во 2П22, по нашим оценкам, компания нарастила экспорт нефти, но снизила экспорт нефтепродуктов. Несмотря на снижение цен на нефть и российские нефтепродукты в 1кв23, слабый рубль и возможное сокращение дисконта по экспорту нефтепродуктов в 1П23 смогут нивелировать негативные факторы.

Возобновление производства на недавно купленном российском бизнесе Nokian Tyres также может способствовать росту выручки, поэтому, считаем, что краткосрочная перспектива прибыли и свободного денежного потока Татнефти пока сохраняется в 1П23 похожей на 2П22.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Группа ЛСР в 2022 году сократила чистую прибыль по МСФО на 17,9% по сравнению с показателем предыдущего года, до 13,363 млрд рублей, говорится в материалах компании. Выручка выросла на 7%, до 139,662 млрд рублей. Операционная прибыль компании увеличилась на 8,6% — до 34,397 млрд рублей, скорректированный показатель EBITDA — на 7,7%, до 38,568 млрд рублей.

Рост выручки произошел на фоне увеличения цен на первичном рынке недвижимости. При этом, на показатель чистой прибыли повлиял рост процентных расходов на фоне более высоких процентных ставок в экономике. В текущем году можно ожидать умеренного снижения показателей компании на фоне ожидаемого сокращения емкости рынка на 4,9% г/г в реальном выражении.

Промсвязьбанк

Группа ЛСР опубликовала хорошие результаты по МСФО за 2022

Выручка компании выросла на 7% г/г до 139.7 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA прибавил 5.6% до 38.6 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 27.6%. Чистая прибыль снизилась на 18% до 13.4 млрд руб. из-за роста финансовых расходов. Около 83% выручки обеспечил сегмент девелопмента, а остальное — строительные материалы. Валовой долг Группы увеличился на 27% г/г до 215 млрд руб., а чистый долг, скорректированный на проектное финансирование, составил 132 млрд руб.

То, что ЛСР продолжает публиковать полную финансовую отчетность по МСФО, является хорошей корпоративной практикой. Консенсуса не было, но, на наш взгляд, ЛСР опубликовала хорошие результаты по МСФО за 2022 год. Они сильнее по сравнению с операционной отчетностью за 2022 год, которую компания опубликовала ранее в этом году — объемы продаж снизились на 3% г/г до 189 млрд руб. Компания демонстрирует самый высокий показатель валовой рентабельности в секторе — 42.5% (41.8% во 2П22), поскольку отдает приоритет цене перед объемами. Согласно опубликованным результатам, акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 5.3x, что мы считаем справедливым уровнем. Мы ожидаем увидеть умеренно позитивную реакцию рынка на результаты.

( Читать дальше )

Казмунайгаз МСФО за 2022/4кв22; ниже ожиданий из-за дисконта по цене, дивиденды за 2022 год планируются к объявлению

Вчера Казмунайгаз раскрыл результаты по МСФО за 2022 год и 4кв22. При том, что выручка и EBITDA оказались ниже наших ожиданий из-за дисконта цены реализации к Brent в 4кв22, доходность денежного потока до M&A в 4кв22 составила 2% (несмотря на рост оборотного капитала и сезонный рост капзатрат). Так как чистый долг/EBITDA по итогам года составил 1,1х (с учетом консолидированной доли в Кашагане), менеджмент подтвердил дивидендную политику, на основе которой планируется рекомендовать к выплате 200-250 млрд тенге в виде дивидендов за 2022 год.

Кроме того, менеджмент ожидает, что дисконт цены реализации компании к Brent продолжит сокращаться в 2023 году, что должно дополнительно поддержать выручку (помимо планов нарастить производство нефти на 4% до 23 млн т).

Синицын Борис
Ренессанс Капитал

VK опубликовал результаты за 4К22

Выручка Группы выросла на 19% г/г до 31.7 млрд руб. (в рамках консенсуса Интерфакса), EBITDA упала на 30% г/г до 4.8 млрд руб. (на 22% ниже консенсуса Интерфакса). Выручка ключевого сегмента Соц. сети и контентные сервисы подскочила на 30% г/г до 24 млрд руб. на фоне притока пользователей ВКонтакте (средняя месячная аудитория (MAU) ВКонтакте в РФ достигла 79.5 млн, +10% г/г), консолидации сервисов Дзен и Новости, а также динамичного роста в проектах VK Видео, VK Клипы и VK Музыка.

На фоне продуктовых запусков и обновлений EBITDA сегмента снизилась на 15% г/г до 6.3 млрд руб., а маржинальность EBITDA составила 26% против 40% годом ранее. В сегменте Образовательные технологии выручка и EBITDA упали на 33% г/г и 74% г/г до 3.2 млрд руб. и 0.2 млрд руб. соответственно. В 4К22 компания выделила «Технологии для бизнеса» в отдельный сегмент. Выручка сегмента выросла в 2.4 раза г/г до 2.8 млрд руб., EBITDA увеличилась в 4.2 раза г/г до 1.4 млрд руб. Наибольшей популярностью пользовались сервисы VK WorkSpace, VK Cloud и VK Tech.

( Читать дальше )

Распадская МСФО за 2022/2П22

Распадская раскрыла результаты по МСФО за 2022/2П22, которые оказались слабее наших ожиданий. Несмотря на то, что во 2П22 сократился дисконт цены реализации коксующегося угля на экспорте против базисного контракта FOB Австралия, себестоимость транспортировки до конечных покупателей более чем удвоилась во 2П22 п/п до 110 долл./т. Кроме того, увеличилось отставание объема производства концентрата от объемов добычи. Это нивелировало эффект от сокращения дисконта, так что EBITDA во 2П22 снизилась на 76% г/г и оказалась на 17% ниже наших ожиданий.

Несмотря на наличие денежного потока во 2П22 и чистую денежную позицию в 0,3х чистый долг/EBITDA, совет директоров компании рекомендовал не платить дивиденды по итогам 2022 года, ссылаясь на высокую волатильность на основных рынках сбыта и сложную геополитическую ситуацию. Компания планирует провести конференц-звонок с менеджментом для инвесторов и аналитиков 23 марта в 16:00 (Москва), на котором мы надеемся узнать о динамике добычи и транспортных затрат в 2023 году.

Синицын Борис

( Читать дальше )

Результаты банка ДОМ.РФ

Прибыль. Чистая прибыль банка выросла на 66,7% до 24,7 млрд рублей.

Устойчивый рост бизнеса. Активы увеличились более чем в два раза — до 1,8 трлн рублей. Кредитный портфель вырос почти на 80% до 1,1 трлн руб., портфель ипотечных кредитов стал больше в полтора раза, а портфель проектного финансирования — вдвое.

Рентабельность капитала. В 2022 году рентабельность выросла до 15,9% с 12,8% годом ранее.

Низкая доля проблемных долгов. Доля кредитов, просроченных свыше 90 дней, в 2022 году составила 2% против 4,1% годом ранее. В среднем по сектору этот показатель в течение прошлого года был равен 5–6%.

СберИнвестиции

Напоминаем: сейчас Банк размещает дебютный выпуск субординированных облигаций без права отказа от купонных выплат (Tier-2) для квалов. Основные параметры можно найти в нашем предыдущем посте (https://t.me/SberInvestments/4694).

Период размещения открыт до 31 марта, но может быть скорректирован по инициативе эмитента.

Распадская представила сегодня результаты за 2022 г. по МСФО, которые мы оцениваем как слабые, так как они оказались ниже наших расчетов в части EBITDA и FCF.

Несмотря на сокращение объема продаж на 16% г/г, выручка от реализации угля увеличилась на 16% г/г до $2,3 млрд на фоне повышения средних цен на уголь (FCA) на 35% по сравнению с 2021 г. Главной причиной слабых результатов стали более высокие по сравнению с прогнозами затраты: из-за роста расходов на материалы, оплату труда, транспортировку и уплату НДПИ удельные денежные затраты на производство угольного концентрата подскочили в 2022 г. на 69% г/г, достигнув $66/т. В результате на 3% г/г снизился показатель EBITDA, составивший $1,3 млрд (-20% относительно нашей оценки). Позитивный, с некоторой натяжкой, момент — увеличение FCF на 7% г/г до $684 млн, хотя и в данном случае фактический результат оказался на 11% ниже наших расчетов.

Как мы и предполагали, совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г.

( Читать дальше )